週末在台中一間老黑膠行翻片，店主隨口提了句「日圓又升值了，去大阪買音響划算一點」。這句話擱在三個月前成立，擱在這週，已經開始失真。
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10年期美債衝上5%，硬體股的現金流成了避風港
咖啡館的Wi-Fi有點卡，畫面卻很穩：10年期美債殖利率停在5.01%，30年期站上5.34%。這種數字平常不會讓人多看一眼，但這次不一樣——資金成本這麼高的環境下，市場開始重新算一筆帳，算的不是誰的故事最性感，是誰的口袋最深、燒得起這個利率。
科技股在燒錢買算力，能源股卻悄悄把現金流翻倍了
上週在台中一間咖啡館翻歐洲那份季報，看到一個數字愣了一下：EPS 年增 23.9%，聽起來很美，但拆開一看，八成以上的成長來自能源業（年增 138.6%）和原物料（年增 67.8%），科技業的獲利貢獻只有 1.2%。這比例跟市場版面上「AI 巨頭吃掉全世界目光」的印象差太多了。